(01月20日)煤制乙二醇巨擘“钱”途未卜？

123中国仅次于的煤制乙二醇企业丹化化工科技股份有限公司（以下全称丹化科技）在扩展生产能力的路上越走越远。2015年1月7日，丹化科技发布公告声称，拟向公司有限公司股东江苏丹化集团有限公司在内的不多达10名特定投资者定向回购不多达2.85亿股，募资19.3亿元用作并购通辽金煤化工有限公司（以下全称通辽金煤）的股权和实行通辽金煤煤制乙二醇西站改建项目。这并非丹化科技首次以定减募资。

公开发表资料表明，早在2009年4月和2009年7月，丹化科技曾多次分别向7家机构、河南煤业化工集团公司以定减募资10.81亿元、8亿元。通过前后三次以定减募资，丹化科技共计筹资近40亿元，用作注册资本、并购通辽金煤以及扩展煤制乙二醇生产能力。

多次扩展生产能力以后，丹化科技目前享有还包括通辽金煤在内的多个煤制乙二醇项目，生产能力总计超过130万吨，沦为全国仅次于的煤制乙二醇企业。不过，丹化科技的煤制乙二醇战略并非一帆风顺。

记者1月12日至16日在郑州、洛阳、安阳调查专访找到，丹化科技坐落于安阳的年产20万吨的乙二醇项目2014年年底受到行政处罚，目前正处于暂停试生产阶段；与此同时，原订2014年年底前试车的洛阳10万吨煤制乙二醇项目，也因为环保问题不得不顺延2015年上半年动工。另外，目前国内乙二醇现货价格在5380~5400元/吨，而获益于国内较低煤价的性刺激，国内煤制乙二醇生产成本约在4500元/吨，目前来看有800元/吨的毛利空间，但扣减运费等，煤制乙二醇利润空间受限。卓创咨询分析师王萍拒绝接受记者专访时回应。

利润空间大大大跌从2014年年中到现在，乙二醇华东价格早已从7270元/吨，下跌至现在的5365元/吨，跌幅高达26.2%，创下五年半以来的价格新高。扩展生产能力VS环保困境乙二醇与精对苯二甲酸（PTA）单体可以生产聚酯涤纶和聚酯纤维，是纺织、服装行业最重要的基础原材料，还可用于涂料溶剂、防冻液、不饱和聚酯树脂等。由于中国是纺织服装大国，中国在全球纺织服装贸易中的比重高达30%，所以乙二醇的市场前景更为相当可观。据记者理解，生产乙二醇的工艺路线主要有两种，一种是传统石脑油-乙烯制乙二醇，工艺成本大约为6500元/吨，一种就是中国独特的煤制乙二醇，这种工艺路线以福建物构所-丹化科技集团的居多，工艺成本在4500元/吨左右。

正是在这种背景下，丹化科技大大扩展煤制乙二醇生产能力，但进展并不尽如人意。丹化科技旗下通辽金煤20万吨煤制乙二醇项目是唯一一个国家发改委确认的煤制乙二醇国家级样板工程，但是这个被寄予厚望的项目却面对着建设9年依然没毕业的失望，国家发改委至今依然没对这一样板项目展开竣工验收。主要原因在于，这一项目的设备故障频密，开工率不低。丹化科技2013年业绩报告表明，通辽金煤在2013年4次因为设备故障行驶检修，2013年全年的平均值生产负荷仅有为54.59%。

丹化科技内部人士回应，2014年的情况并非仍然差劲，在2014年3月20日以前，开工率还能保持在70%左右，但自从2014年3月20日该项目开始2014年的第一次例会行驶检修之后，尽管于4月4日就出料完全恢复生产，但设备故障连年，状况大大，造成开工率急速上升。近期一次的定减募资以后，通辽金煤将追加乙二醇生产能力7万吨/年、草酸3万吨/年。但由于我国对环境污染的压制力度渐渐减小，煤化工项目将实施差别化准入条件，环保问题如果无法成功解决问题，终将影响目前计划或开建的煤制乙二醇装置投建门槛以及投产时间。中宇资讯资深分析师于晓红回应。

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